市場の調整局面

転機は2022年春に訪れた。二次市場の価格は早春に頂点を打ち、そこから下落へ転じた。主要な価格指数の一つでは、総合指数が2022年3月前後に最高値をつけたとされ、ロレックス、パテック フィリップ、オーデマ ピゲの各指数の頂点もほぼ同時期に重なった。

反転の引き金は、時計の外側にあった。2022年3月、米連邦準備制度がインフレ抑制のため利上げを開始した。金利の上昇は景気後退への警戒を高め、投機資金を実物資産から引き上げさせた。同じ時期、暗号資産の価格が急落した。含み益で時計を買っていた層が損失を埋めるために手放し、入手困難だったはずのモデルが市場にあふれた。

下落は単発では終わらなかった。二次市場の総合指数は頂点から3割から4割ほど下げたと伝えられ、上昇の大きかったモデルほど下げ幅も大きかった。それでも人気の鋼製スポーツモデルの多くは、定価を上回る水準にとどまったとされる。下落はその後も四半期単位で続き、複数の指数が2025年ごろまで前期割れを重ねたと報じられた。2025年に入ると下げ止まりの兆しが現れたとされる。

この調整が示したのは、価格の下落そのものよりも、市場の性格が変わったことである。資金が引くとともに投機目的の買い手は市場を離れた。残ったのは時計を使い、収集する層と専門業者である。取引の幅は締まり、価格は実需に見合う水準へと近づいていく。

調整は市場を一様に冷やしたわけではない。供給を絞り需要の厚いブルーチップは高いプレミアムを保った。一方、3大ブランドを除くモデルの多くは定価を下回る水準まで戻ったとする集計もある。何が価格を支えているのかが、過熱期には見えにくかった分だけ、調整を通じて可視化された。メーカー公認中古の制度化が同じ時期に進んだことも、二次市場を投機の場から正規の流通へと置き直す流れの一部だった。二次市場の規模自体は、調整下でも縮まずに伸びた。投機で膨らんだ価格が剥がれる一方、中古を選ぶ行動は定着し、新品を補う流通として根づいていく。

重要なのは、調整後の価格が依然としてコロナ禍以前を上回っていた点である。投機分が剥がれても、実需は残ったのである。時計を投機の対象として扱う見方の限界と、嗜好品としての価値の手強さが、同じ局面で同時に示された。この問いは、機械式時計の存在意義そのものへと接続していく。